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투자 선택과 안전마진
[투자 가이드]
[3호] 2010년 07월 01일 (목) 하상주 economyinsight@hani.co.kr
하상주 가치투자교실 대표 가치투자에서 회사를 선택하는 기준은 여러 가지가 있겠지만 딱 정리해서 말하라고 하면 다음의 네 가지다.우선 좋은 회사를 골라야 하고, 둘째는 경쟁력이 있는 회사여야 한다.셋째는 경영자가 좋은 회사여야 하고, 마지막으로 가치보다 가격이 낮은 회사여야 한다. 이제 그 기준을 하나씩 살펴보자. 먼저 좋은 회사란 어떤 회사일까? 매출액이 많이 늘어나는 회사일까? 아니면 순이익을 많이 내는 회사일까? 두말할 필요 없이 돈을 버는 회사다.즉, 이익이 나는 회사다.그러나 여기에서 중요한 것은 들어간 자본 비용보다 이익이 더 많아야 한다는 점이다.자본을 집어넣어 만들어내는 이익이 그 자본을 마련하는 데 들어간 비용보다 더 많아야 한다는 뜻이다.100이라는 돈을 집어넣어서 10이라는 이익을 만들어냈으나 이 100을 마련하는 데 들어간 비용이 역시 10이라면 이 회사는 실제로 돈을 벌지 못한 것이다.지금 시장에서는 많은 회사들이 새로운 이익(부가가치)을 만들어내지 못하고 오히려 과거에 번 돈을 까먹고...
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